Encontramos a nuestro amigo disciplinado y lo notamos animado. Luego de saludarnos, nos dice: he seguido sus recomendaciones y he abierto una cuenta para empezar a invertir. Ya tengo autorización para utilizar margen, acceso al mercado de opciones, y suscripciones a servicios de información dedicados a identificar los activos que van a cambiar de precio.
Si bien invertir y especular tienen muchas cosas en común como, por ejemplo, tener una cuenta de inversión y escoger qué y cuándo comprar y vender, la realidad es que ambos conceptos siguen procesos y premisas muy diferentes.
Invertir requiere hacer un análisis y una proyección que nos llevarán a estimar con cierto nivel de confianza un aumento o disminución de valor (la tesis de inversión). Dicho cambio en el valor puede provenir de varias causas, por ejemplo, de un salto en las unidades vendidas, de un cambio relevante en el margen de ganancia, e incluso de la aparición de un comprador para quien, lo que sea que tenemos entre manos, represente un valor muy distinto que para nosotros. En una inversión, uno debe esperar a que las circunstancias evolucionen confirmando o negando nuestra tesis de inversión.
Un ejemplo de inversión es el proceso estructurado y profundo mediante el cual la empresa Berkshire Hathaway, y su líder Warren Buffett, seleccionan las empresas que formarán parte de sus diferentes portafolios. Este tipo de análisis y proyecciones toman en cuenta muchas variables, tanto internas como externas, con gran énfasis tanto en la calidad de la gerencia como en la fortaleza de la posición competitiva de la empresa que está siendo analizada. Una vez seleccionada la empresa, se adquieren las posiciones con mucho sigilo para no alertar a los competidores, y se mantienen durante el tiempo que haga falta hasta observar los cambios en el valor de la inversión.
Especular también requiere de análisis y proyecciones, pero enfocados en otras variables y a otros plazos. Cuando se analiza con fines especulativos no importa tanto el valor intrínseco sino la proyección a corto plazo de los precios. De hecho, las razones por las cuales el precio podría variar pudieran no tener nada que ver con los fundamentos sino provenir de situaciones puramente técnicas u operativas de los mercados (por ejemplo, sobreoferta temporal.) Por último, los plazos entre compra y venta suelen ser muy cortos. Entrar y salir. Rápido. Ganando poco, pero a menudo. Se trata de un juego estadístico y de control de riesgos, buscando estar en lo cierto más de la mitad de las veces.
Un ejemplo de especulación es el proceso multivariable y automatizado mediante el cual el gestor de activos Renaissance Technologies, y su recientemente fallecido líder Jim Simmons, han utilizado la recopilación masiva de datos y el análisis estadístico supersofisticado para identificar patrones que pudieran indicar la inminencia de un cambio de precios, ejecutando las operaciones necesarias de forma óptima, maximizando las probabilidades de ganancias, y controlando los riesgos.
En general, los individuos como nuestro amigo no cuentan con el tiempo o los recursos propios de Berkshire Hathaway o de Renaissance Technologies, y por ello deben apuntar a la delegación del proceso de inversión o especulación. Para ello se suele delegar en asesores y gestores profesionales tanto la composición del portafolio como la selección de los títulos individuales, bien sea a través de fondos de manejo activo o indexados.
En cuanto a la posibilidad de especular por cuenta propia, los individuos pueden intentar hacerlo dado que es una actividad interesante y divertida que en algunos casos puede generar ganancias. El carácter cuasi aleatorio del movimiento de precios suele repartir grandes dosis de humildad a quienes lo intentan, otorgándoles ganancias en un momento, para quitárselas al siguiente. Los riesgos de la especulación se multiplican al utilizar margen, bien sea para apalancar las posiciones o para tomar posiciones en corto, o instrumentos derivados como las opciones, las cuales acarrean un apalancamiento intrínseco.
Nuestra recomendación es delegar en expertos la composición y el manejo de la mayoría de los activos del portafolio y -si nuestros clientes insisten- invertir o especular (de forma independiente) una porción pequeña del portafolio total, intentando enfocarse en los activos donde tengan mayor experiencia y conocimiento.
Aviso: La información proporcionada en este documento es solo para fines educativos. Portfolio Resources Group no garantiza la exactitud de ninguna recomendación fiscal, ya que no brindamos asesoramiento fiscal o legal. Consulte a un profesional de impuestos para asegurarse de que las recomendaciones sean apropiadas para su situación particular.