Nuestro amigo disciplinado, a quien conocimos en el artículo anterior, nos dice: “Pensando en mi jubilación, he invertido en un portafolio volátil, pero con un rendimiento anual promedio esperado de 6%, es decir, superior a mi tasa proyectada de retiros anuales (4% del monto inicial, ajustado anualmente por inflación). Por lo tanto, el portafolio es sostenible y no debería tener ningún problema.”
Aritméticamente, su razonamiento sería correcto bajo algunos supuestos: 1) el período de jubilación no es lo suficientemente largo como para que el valor de los retiros anuales crecientes resultare mayor que el monto del crecimiento anual del portafolio, llegando a consumirlo eventualmente; 2) la inflación se mantiene controlada en niveles bajos; y 3) el rendimiento promedio esperado no es la resultante de unos primeros años de desempeño bajo, seguidos de años de desempeño alto.
De estos supuestos, el que más nos puede preocupar es el tercero, debido a que no existe razón alguna por la cual una persona recién jubilada no pueda experimentar varios años de rendimientos por debajo del promedio de largo plazo. ¡Con un poco de mala suerte le bastaría!
A esta posibilidad se le llama Riesgo de Secuencia. En esta situación, el portafolio no sería capaz de crecer lo suficiente al principio, como para sostener los mayores retiros en el futuro. Este efecto negativo se reforzaría al tener que liquidarse los activos que sufrieron las mayores caídas, dado que ya no estarán allí cuando llegue una eventual recuperación. El Riesgo de Secuencia puede hacer que el portafolio no sea capaz de sostener el gasto requerido a lo largo de la jubilación.
El Riesgo de Secuencia se puede mitigar de varias maneras. La primera de ellas es manteniendo reservas de efectivo lo suficientemente holgadas como para no tener que tocar el portafolio durante las fases más agudas de la caída. La segunda de ellas es liquidando aquellos activos que no hayan caído o que hayan caído menos para no limitar la posibilidad de recuperación. La tercera, y no por ello menos efectiva, es reduciendo el nivel de gastos durante los años de bajos retornos.
Adicionalmente, se recomienda llegar a la jubilación con una combinación de fuentes de ingresos que tengan diferentes niveles de exposición a los riesgos del mercado, idealmente con algunas de ellas completamente disociadas del mercado. Para la porción expuesta al mercado, los portafolios de inversión deberán ser más balanceados, es decir, incluyendo activos poco volátiles o que por su naturaleza puedan contrarrestar las caídas de los activos más volátiles.
Una consulta con tu asesor financiero te puede ayudar a comprender mejor tu nivel de exposición al riesgo de secuencia y a establecer estrategias para mitigarlo.
Fuentes: Sequence Risk During Retirement | Morningstar. Pfau, Wade. Retirement Planning Guidebook. Vienna, VA: Retirement Researcher Media, 2023.
Aviso: La información proporcionada en este documento es solo para fines educativos. Portfolio Resources Group no garantiza la exactitud de ninguna recomendación fiscal, ya que no brindamos asesoramiento fiscal o legal. Consulte a un profesional de impuestos para asegurarse de que las recomendaciones sean apropiadas para su situación particular.